转自：智趣财经

　　导读：一方面，SHEIN以其私有的生意样子和刚烈的供应链能力，在跨境电商领域马上崛起，成为宇宙快前卫电商的领头羊。另一方面，SHEIN也靠近着阛阓竞争、监管压力、平台化战术遇阻等多重挑战，其昔时发展充满变数。

　　在跨境电商的波涛中，SHEIN（希音）无疑是一个弗成残暴的名字。它以廉价策略、快速反馈阛阓的“柔性制造”样子，以及酬酢媒体营销的欢叫时期，马上崛起，成为宇宙快前卫电商的杰出人物。联系词，跟着阛阓的变化和竞争的加重，SHEIN也靠近着前所未有的挑战。

　　最新公布的2024年上半年财务数据夸耀，SHEIN总收入达到180亿好意思元，收入增速从昨年同时的40%大幅下滑至23%，利润更是显耀下滑向上70%，降至不及4亿好意思元，利润率从8%暴跌至2%。这一连串数字背后，是SHEIN增长乏力确切凿写真，更或是其急于寻求上市以缓解资金压力的平直原因。

　　尽管SHEIN在业务上赢得了弘大告成，但其上市之路却很是周折。从最初的赴好意思IPO操办受阻，到如今转战英国寻求DPO（平直公开拓行）上市，SHEIN的上市之旅充满了变数。

　　增速放缓，利润暴跌

　　SHEIN的崛起并非有时。其中枢利润来自于上游廉价供应链与下贱进展阛阓之间形成的结构性价差，这种生意样子让SHEIN在强烈的阛阓竞争中脱颖而出。而其在工场侧具备的刚烈影响力，实践的“柔性制造”见地，以及“小单快反”样子，更是平直促进了中国服装供应链的优化，推动了一批传统制造业者转型成为顺应新渠谈和新竞争的先进供给者。

　　依靠样子转换，又恰逢Facebook等新一代酬酢媒体平台的视频红利，SHEIN马上从诸多跨境玩家中脱颖而出，阛阓规模堪比一家大型电商平台。2023年，SHEIN收场了向上20亿好意思元的利润，GMV（商品来回总和）约为450亿好意思元，成为跨境电商领域的杰出人物。

　　不外，这家也曾以惊东谈主速率崛起的快前卫电商巨头，如今正站在一个要津的十字街头。SHEIN上半年收入增速从昨年同时的40%下滑至23%。利润率也从昨年同时的8%下落到仅2%。这一连串的数字不仅显现了SHEIN靠近的严峻阵势，无疑给SHEIN的上市操办蒙上了一层暗影，激勉了阛阓对其昔时增长后劲的质疑。

　　跟着阛阓的不停发展和竞争的加重，SHEIN也靠近着越来越多的挑战。一方面，新的竞争敌手如Temu等正在快速崛起，它们用典型的中国互联网增长容颜（烧钱补贴换规模）和平台样子压制SHEIN，使得两者之间的差距逐渐松开。另一方面，SHEIN在环保、劳工职权保护等问题上，也受到了越来越多的质疑和品评。

　　跟着跨境电商赛谈的竞争日益强烈，SHEIN与后发竞争者的差距正在逐渐松开。与SHEIN相同秉执廉价战术的Temu仍在狂飙突进，本年上半年也曾创造了200亿好意思元的GMV，半年功绩接近SHEIN昨年的50%。速卖通也推出了百亿补贴频谈，将跨境电商的供给竞争推升到新的阶段。

　　TEMU在好意思国阛阓的马上崛起，不仅侵蚀了SHEIN的阛阓份额，还推高了其运营资本。本年上半年，SHEIN的空哄骗度和营销开销齐有所加多，这无疑进一步压缩了其利润空间。以致亚马逊也运行启动廉价策略，自本年以来数次裁减佣金、上线比价标签，以致操办推出稀疏销售白牌的“廉价频谈”，旨在交接来自中国跨境电商的价钱战。SHEIN不得不面对的执行是，其阛阓起初地位正受到前所未有的挑战。

　　比年来，SHEIN与TEMU已进行数次交锋，从商标侵权到反把持诉讼，两边的法律纠纷不停升级。这些诉讼不仅耗尽了SHEIN的元气心灵和资源，也对其品牌形象和阛阓声誉变成了负面影响。

　　据SEMrush网站给出的最新统计数据夸耀，SHEIN用户造访量从2024年3月份以来便呈现大幅下滑的态势。其中SHEIN在3月份用户造访量岑岭为2.5亿左右，4月-7月份用户造访量一起下滑至1.9亿，短短4个月时候，下滑幅度向上24%。

　　凭证券商阐明夸耀，SHEIN在好意思国、欧洲、日本等诸多中枢要津阛阓中，TOP1的位置均已被取代，这亦然SHIEN营收下滑的主要原因之一。

　　由于营销、运脚等资本的大幅高潮，SHEIN惩办层在最近决定退出与TEMU的正面竞争，将更多元气心灵放在品牌商品以及前卫家具上。这意味着SHEIN的平台化战术碰到了不小的鬈曲。尽管SHEIN在2023年连结收购了多个品牌，试图拓展其品类和阛阓，但平台化战术的鼓励并不堪利。

　　SHEIN的平台化战术遇阻，一方面是因为阛阓竞争的加重，另一方面也与其自己的发展样子联系。SHEIN的中枢竞争力在于其供应链和工场侧的影响力，而平台化战术需要更强的品牌影响力和用户粘性。联系词，SHEIN在品牌诞生和用户粘性方面相对较弱，这在一定进度上制约了其平台化战术的鼓励。

　　“双面”SHEIN

　　SHEIN的上市之路可谓周折多变。从最初的赴好意思IPO操办停滞，到转战英国阛阓寻求DPO（平直公开拓行）样子上市，SHEIN一直在竭力寻找最好的上市旅途。联系词，不管是IPO如故DPO，SHEIN齐靠近着诸多挑战和不细目性。

　　据路透社报谈，SHEIN也曾于6月初向英国阛阓监管机构秘籍提交了文献。关于纳斯达克暗影下的伦敦证券来回所而言，SHEIN无疑是一个极具招引力的方向。联系词，跟着时候的推移，SHEIN的上市之路却变得愈加辛勤。

　　一方面，SHEIN需要面对来自地缘政事和传统电商入局的弘大压力；另一方面，其高估值和每每的法律纠纷也让投资者对其昔时远景执严慎格调。

　　尽管SHEIN首创东谈主许仰天亲身带队赴英出席非老成“路演”，试图向投资者展示公司的发展远景和上市决心，但连合其最新功绩数据来看，SHEIN的上市之路依然充满变数。营收增速放缓、利润暴跌、估值过高级问题齐让投资者对其昔时增长后劲产生疑虑。

　　举例，本年3月法国议和会过了一项旨在打击低资本超快前卫的提案，以裁减低资本快前卫抵消费者的招引力。该法案极端点名了SHEIN，暗意其以极低资本、极快上新的速率让消费者被消费方针裹带，因过度购买带来资源倏地。

　　SHEIN的上市靠近着跨国监管审批的挑战。尽管SHEIN试图通过“精神断亲”腌臜其中国身份，但好意思国、英国等国的监管机构仍对其执严慎格调。极端是好意思国究诘员平直致信英国政府，敦促其严慎批准SHEIN的IPO操办，这无疑给SHEIN的上市之路增添了更多不细目性。

　　从估值角度来看，SHEIN的估值也靠近着弘大的压力。按照2024年上半年SHEIN的净利润估算，其市盈率高达66倍，远超现在快前卫行业平均市盈率20倍左右。若按照合理市盈率估算，SHEIN现时的合理估值应该在200亿好意思元左右，远低于其660亿好意思元的估值决策。

　　尽管SHEIN嘴上说“不是中国公司”，但其躯壳却很本分。SHEIN于今仍然高度依赖中国高效、快捷的供应链，以致加大了在中国建厂的力度。联系词，这种依赖也让SHEIN在海外阛阓上显得“不够地谈”，加多了其上市经过中的政事审核压力。

　　此外，其新加坡总部最近却不太平，进行了生僻的裁人。据香港媒体报谈，SHEIN在新加坡裁人约20东谈主，占其新加坡总部总东谈主数的10%左右。这次裁人发生在SHEIN筹备伦敦初次公开募股（IPO）的要津时期，SHEIN解说称是为了互助宇宙业务的执续增长和土产货化战术，对IT研发团队进行重组。

牵累裁剪：张倩