国外方面，近期众人往复的干线联接在“特朗普往复”上，从股债汇商的证明来看，“再通胀”可能是现在市集大多数投资者认同的逻辑。咱们现在仍处在该逻辑往复窗口期，可是仍需脸色改日两个可能打断该往复的点：一是好意思国大选的弘扬成果；二是好意思国10月事济数据是否持续改善。

　　国内方面，后两周行将参预费劲战略不雅察期，在相干战略政细节落地前，情谊扰动或放大股债的波动。具体来看，率先要脸色10月28日召开的会议，要是真有经济议题的相干究诘，那么对风险金钱可能会有赫然提振；其次，应该脸色11月4-8日的东说念主大常委会会议，中枢脸色的是增量财政到底会有“多大宗”和年内临了2个月会条目“干几许”。

　　总之，现在处于战略高度博弈期，股债的证明可能会处于宽幅触动期，从国内战略“抗通缩”意图和众人“再通胀”往复窗口来看，短期情谊略有益于股票和转债，长久期纯债的契机仍需恭候。

　　一、资金面

　　上周（10.21-10.25）央行公开市集净投放19571亿元。具体来看，央行公开市集投放29515亿元，其中逆回购投放22515亿元，上周五中期假贷便利（MLF）投放7000亿元，逆回购到期9944亿元。

　　上周（10.21-10.25）资金利率上行。具体来看，R001、DR001较前一周末分手上行9bp、11bp至1.63%、1.51%，R007、DR007较前一周末分手上行14bp、13bp至1.95%、1.74%。3M存单刊行利率先下后上再握平，FR007-1Y互换利率上行后窄幅触动。至10月25日，半年国股银票转贴现价为0.93%，较10月18日下行7bp。

　　银行间回购利率有所上行

　　数据起首：wind；工夫区间：20240101-20241025，以上数据仅供暗示，不预示其改日证明，不组成现实投资暴虐，投资须严慎。

　　上周（10.21-10.25）同行存单净融资额小幅擢升，刊行利率看护高位。具体来看，同行存单刊行总数为5127亿元，环比减少1025亿元，总偿还3651亿元，净融资为1475亿元，环比上涨169亿元。平均刊行利率为1.95%，环比下行0.2bp。从二级市集来看，半年、1年AAA国股同行存单到期收益率分手上行1.5bp、1.7bp。

　　AAA国股同行存单到期收益率略上行

　　数据起首：wind；工夫区间：20240101-20241025，以上数据仅供暗示，不预示其改日证明，不组成现实投资暴虐，投资须严慎。

　　二、纯债市集

　　上周风险偏好有所回暖，合座呈现股强债弱阵势。利率债方面，收益率触动上行，弧线走陡，其中10Y、30Y国债收益率分手上行3bp、5bp，其中周一、周四收益率涨跌互现，周二、周三收益率上行，周五收益率下行。在合座情谊偏弱的情况下，信用利差的成立有所反复，尤其长久期弱禀赋的信用债利差走阔更赫然。

　　利率债收益率合座上行、弧线走陡

　　数据起首：wind；工夫区间：20240101-20241025，以上数据仅供暗示，不预示其改日证明，不组成现实投资暴虐，投资须严慎。

　　信用利差成立程度有所反复

　　数据起首：wind；工夫区间：20240101-20241025，以上数据仅供暗示，不预示其改日证明，不组成现实投资暴虐，投资须严慎。

　　三、可转债

　　上周（10.21-10.25）中证转债涨幅为1.5%，前一周涨幅为2.9%。分评级来看，高评级券（评级为 AA+及以上）、中评级券（评级为 AA）、低评级券（评级为 AA-及以下）上周涨幅分手0.35%、1.30%、2.96%，低评级券证明较佳。分行业来看，涨幅名次前30的可转借主要来自电气开垦、建筑辗转、电子等；跌幅居前的30只能转借主要来自筹谋机、机械开垦、化工、电子、医药生物等。

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职守裁剪：石秀珍 SF183